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「配资」万里扬股票分析:业绩增长符合预期,产能提升助新一轮增长

2019-12-14 股票公司 评论 阅读
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万里扬(002434)

  暴力事件:

  该公司发布 2017 年半年报: 调查报告月内, 该公司实现营业收入 26.89 亿元,同比增长 76.46%,归属香港交易所大股东的销售收入 4.21 亿元,同比增长 204.20%;扣非后销售收入 3.46 亿元, 同比增长 230.21%, 符合预想。

  同时该公司预告 2017 年 1-9 月经营管理营业额, 归属香港交易所大股东的销售收入为5.49-6.59 亿元, 同比增长 150%-200%。

  融资切实:

  皮具收入大幅度增长,受益于安庆万里扬并表+车款变速器产品推广报告期收入结构上中, 乘用车自动变速器业务实现收入 5.76 亿元(新增业务)、占比 21.41%;乘用车手动变速器业务实现收入 5.69 亿元,同比增长 60.82%;轻卡变速器业务实现收入 5.63 亿元,同比增长29.92%;中卡变速器实现收入 2.28 亿元,同比增长 16.05%; 摩托车内饰件业务实现收入 5.55 亿元,同比增长 38.12%。下半年营业额增长主要缘于: 1)该公司于 2016 年 11 月起合并安庆万里扬业务, 包括乘用车手动变速器和自动变速器业务。 2)该公司车款变速器业务停滞向好,重点项目推广了 G 续作产品,市场占有率显着提升。 3)加强业务整合和消费市场开拓幅度, 内装业务利润战斗能力持续改善。

  毛利率小幅震荡,利润战斗能力提升 2017 下半年综合性毛利率 25.74%,同比+0.43pct; 分的产品看,乘用车自动变速器业务、 手动变速器业务毛利率分别为 29.46%、 19.76%;轻卡变速器业务毛利率为 29.60%,同比+1.65pct;中卡变速器业务毛利率为 配资 30.28%,同比-0.39pct;摩托车内饰件业务毛利率为 14.05%, 同比-2.44pct。 三项费用率总计 10.84%,同比- 6.58pct。虽然受到下游原料上涨的负面影响, Q2 单季毛利率 24.86%较 Q1 的 26.34%略有下降,但净汇率仍在提升,通过对物流的整合改进,生产成本控制视觉效果显现。

  自动变速器顾客拓展符合预想 乘用车自动变速器 CVT19 去年新设施了比速摩托车 配资和北京国安摩托车等共 5 款车款,并已实现大批量化供给,下半年乘用车自动变速器实现订购约 7 万台。 CVT25 自动变速器目前为止已在奇瑞摩托车、吉利汽车等多家厂家、多个车款上实时搭载匹配, 变速 的产能建设工程成功推进并将要达产。 该公司新开发的 Level 产品已进入原型机装配下一阶段,视觉效果达到预想水准。 我们认为随着该公司后续智能化的产品产能渐渐释放,将助力公司业绩迎来一连 配资串增长。

  利润预报和融资评分: 维持买入评分 预计该公司 2017/2018/2019 年EPS 至 0.63/0.95/1.25 元,相同现阶段股票价格 MAC 分别为 24/16/12 倍,维持买入评分。

  可能性提示: 自动变速器占有率远逊预想;新顾客订购远逊预想;市场竞争 对手改变经营管理战略性。

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